在2022年下降近30%后,谷歌是被低估了还是被高估了?

随着第一季度收益的公布,谷歌(纳斯达克股票代码:GOOGL)的大规模上涨终于结束了,同时还引发了最近的抛售。然而,仔细观察其价格走势,就会发现惊人的线索,即在其第四季度财报和宣布股票拆分后形成了一个巨大的牛市陷阱,在通过拆分股票的消息吸引了最后一批买家之后,做市商一直在等待时机来重创GOOGL的股票。

作为数字广告的领头羊,谷歌受到了宏观逆风的严重打击,因为广告商缩减了支出。尽管谷歌Cloud业务依然强劲,但整个业务都出现了疲软。而且,谷歌Cloud的非盈利性将不足以在短期内克服其广告领域的逆风。

通过谷歌的走势分析显示近期将见底。然而我们也可以发现,谷歌目前已经失去了其宝贵的50周移动平均线,因此进入了“熊市”,表明了目前空头占据着主动。因此,建议较为保守的投资者可能希望等待当前支撑位再次测试后再进场。

谷歌的预估值被进一步下调

在2022年,数字广告行业遭遇了巨大的逆风。MoffettNathanson强调:“自上世纪80年代初以来,我们从未见过广告客户遭遇如此多的不利因素。”因此,谷歌及其同行可以说正在应对一些最重大的挑战,以保持其在2020-21年的梦幻般的收入增长节奏。

GroupM估计,2022年全球数字广告支出预计将增长13%,数字广告占总支出的67%。然而,它告诫说。"一旦你占了行业的三分之二,就真的很难再增长了"。

因此自第一季度财报发布以来,谷歌的市场普遍预期被进一步修正,我们对此无需感到意外。目前预计谷歌在第二季度的收入增长仅为5.4%,延续了第一季度以来令人震惊的下降趋势。不过随着其在23财年重新进入两位数的增长,谷歌的减速增长预期将在22财年末达到一个低点。

谷歌的盈利能力也受到了影响。如上所述,其EBITDA和GAAP每股收益增长预计将在22财年结束前达到拐点。我认为考虑到经济衰退和消费者支出明显放缓的风险,广告客户重新调整支出是合理的。因此,近期对GOOGL股票的重新评级似乎越来越具有挑战性。但是,同样重要的是要注意市场的前瞻性。如果谷歌能够继续执行良好,并达到/超过华尔街设定的下限,重新评级可能会比预期更早到来。

谷歌的股价被高估了吗?

谷歌最新的NTM标准化市盈率为18.46倍,远低于其23.18倍的10年均值。其5.54%的NTM FCF收益率也比其4.28%的10Y均值显得强劲。因此,GOOGL的股票已经被市场大幅贬值,许多长期投资者可能都没有想到谷歌也有这一天的出现。

随着谷歌增长速度的放缓,市场正在调整对其的预期。eMarketer此前曾估计,谷歌的数字广告市场份额可能因亚马逊(AMZN)的崛起而减少。此外,TikTok的崛起对YouTube构成了挑战,因为TikTok全球广告收入预计将在2022年翻三番,从40亿美元增至120亿美元。

谷歌公布的10年收入年复合增长率为21.1%。随着时间的推移,谷歌的增长速度放缓,它不可能与这些收益相匹配。谷歌最新的NTM标准化市盈率为18.46倍,远低于其23.18倍的10年均值。但是我们得考虑到,由于谷歌目前存在逆风和增长放缓,市场已经降低了谷歌的股票评级。也就是说,谷歌不太可能达到过去10年的收入复合年增长率,因为它正在适应缓慢的增长环境。因此,考虑到这些不利因素,如果将其10年平均市盈率降低20%,表明谷歌的股价目前是合理的估值。

价格走势分析显示近期见底

从价格走势分析显示,谷歌的股价近期将见底。然而,谷歌的股票现在处于弱势状态,意味着一个明显的空头势头。不过我认为目前的底部区域可以守住,接下来可以等待谷歌重新测试支撑位和压力位的确认。

目前美股还没有明显的强劲触底过程的熊市反转信号,所以这个时候入场必须谨慎。不过我觉得谷歌的中间支撑位意味着进一步的下行空间只有10%,这可能标志着接近2000美元的价格是谷歌最终的底部。如果你不想等待的话,也可以在当前底部开始陆续建仓,如果股价进一步下跌,在2000美元关口加仓。

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