谷歌的股票分割于7月15日生效。现在值得买吗?

$谷歌-C(GOOG.US)$($谷歌-A(GOOGL.US)$)在2月初宣布的「1拆20」拆股计划将在7月15日交易结束后生效。

拆股可降低投资门槛,有助于吸引更多投资者参与,同时也加大了被纳入道指机会。

从过往经验看,拆股通常会刺激股价上涨。但随着美联储收紧货币政策,及市场对美国经济衰退的担忧日益加剧,科技股今年以来普遍表现不佳,亚马逊6月6日 1:20拆股生效以来,股价已经下跌7%。

谷歌会是个例外吗?答案可能需要从基本面去找。

在Q1营收和利润均不及华尔街预期之后,谷歌Q2财报也不容乐观。近期,美国银行下调对谷歌的预期,理由是预计美国经济增长将放缓。

美银在报告中称,「我们将谷歌第二季度综合净收入预期从586亿美元下调1%至582亿美元,并将2023年收入预期下调6%至2690亿美元。由于潜在的投资减损,我们削减了其他收入预期,将第二季度预期每股收益从25.97美元下调至24.8美元。2023年每股收益预期从129.83美元下调7%至121.27美元,因为我们假设支出增长有所放缓。」

广告业务面临多重挑战

虽然谷歌已经扩展到云计算和消费硬件,但数字广告仍然是最大的收入来源。这一核心业务同时面临来自亚马逊的竞争和监管的压力。

随着亚马逊在数字广告领域取得进展,谷歌的互联网搜索广告市场份额下滑。对此,谷歌在处理电子商务列表的方式上做出了重大改变,还加深了与电子商务软件提供商Shopify的合作。

迫于用户对隐私和数据控制权利提出了更高的要求,谷歌2020年宣布将结束Chrome浏览器对第三方Cookie的支持,虽然该计划一再推迟,但长期来看,其在线广告业务将受到影响。Cookie是数字广告25年来的基石,要实现跨平台精准投放广告,第三方Cookie是一种常用的工具。

谷歌近年来接连受到反垄断冲击。5月下旬,美国参议院两党联合小组提出一项新法案,直指数字广告。作为数字广告巨无霸的谷歌,或面临分拆线上广告业务。紧接着,英国反垄断监管机构「竞争与市场管理局」(CMA)也对谷歌的广告业务展开了第二项反垄断调查,称谷歌可能扭曲了竞争,非法偏袒自家服务。

YouTube是否盈利仍然是个谜。谷歌表示,YouTube推出的短视频平台YouTube Shorts——也就是TikTok的竞争对手,目前在全球拥有15亿用户,但还不赚钱。

Android系统是全球用户数量最多的操作系统,内置于全球销售的设备中,谷歌商店(Play Store)也一直是收入增长的驱动力。

但去年9月,在Epic与苹果的诉讼中,联邦法官裁定苹果必须允许移动应用程序开发者引导消费者使用外部支付方式。谷歌的政策也受到审查。谷歌在2021年表示,其Play Store的服务费将从30%降至15%,此举将减少收入。

云业务尚未盈利

目前谷歌云计算业务尚未实现盈利。2022年第一季度,云业务运营亏损9.31亿美元,而去年同期亏损9.74亿美元。谷歌的云业务计划在10月份提高部分服务的价格。

在云计算领域,亚马逊占领先地位,微软排名第二,谷歌远远落后于前两者,为了追赶亚马逊和微软,谷歌近几年开启了买买买模式。2019年,谷歌以26亿美元现金收购了数据分析公司Looker。

今年3月谷歌宣布计划以约54亿美元收购网络安全公司Mandiant。如果交易达成,它将成为谷歌有史以来第二大收购案。

分析师表示,谷歌可能还会进行更多收购,以推动云业务发展。

在企业市场,瑞银预计Google Workplace企业生产力工具将推动云计算部门的发展。

自动驾驶业务估值下降

投资者可能还想知道谷歌自动驾驶公司Waymo和生命科学部门Verily等「其他投资」应计入多少估值。

2018年初,一些分析师预计Waymo的长期估值在750亿美元至1250亿美元之间。不过,最近市场对自动驾驶业务的估值有所降低。

Waymo在3月初在外部融资中筹集了22.5亿美元,外部投资者包括私募股权公司银湖资本(Silver Lake)、加拿大退休金计划投资局(CPPIB)和Mubadala(阿布扎比主权财富基金)等。虽然谷歌没有透露Waymo在这轮融资中的估值,但有报道称仅300亿美元。

4月初,Waymo首席执行官、自2015年起担任自动驾驶汽车部门负责人的John Krafcik辞职。Alphabet表示,该职位将由两位联合首席执行官——Tekedra Mawakana和 Dmitri Dolgov接替。Mawakana曾是Waymo的首席运营官,而Dolgov是Waymo的首席技术官。

去年12月,Waymo宣布与吉利合作,计划由吉利旗下的电动汽车品牌极氪为Waymo提供电动汽车。

有分析称,在云计算、人工智能、YouTube 和消费产品的数据中心进行大量投资的情况下,谷歌的利润率仍然是一个问题 。

还有观点指出,如果担心经济衰退即将来临,那么在拆股之前买入谷歌可能不是一个好主意。该股在之前的经济衰退中表现不佳。例如,在2008年和2009年的大萧条期间,当时的谷歌股价暴跌60%以上。在新冠疫情导致的2020年短暂衰退中,其股价比之前的高点下跌了23%。

编辑/lydia

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