要点
Google宣布将下调第一年应用商店的订阅费用。
此次费用下降将降低Match Group的收入成本。
消息传出后，Match Group的估值看来吸引了不少。
Google的母公司Alphabet早前宣布降低移动开发者应用商店的费用，对于依赖Google Play的公司（例如Duolingo和Bumble）的投资者来说，费用变化是个好消息。两家公司皆在消息公布后上涨逾10％。
受影响最大的公司之一是Match Group，它是Tinder和Hinge等流行约会应用程式的母公司。在Google宣布这消息后，该股上涨了14％，尽管大部分涨幅已经消退，该股在此后五日的涨幅只得6.5％。以下是新规则对Match Group及其股票的方向。
规则改变
从2022年开始，Google Play商店将修改重复订阅第一年的费用。此前，Play商店在第一年收取30％的订阅费，在第二年和此后每年收取15％。现在，从第一年开始，订阅费将是15％。由于Match Group通过订阅服务将其许多应用程式货币化，因此这种费用降低应直接影响公司的利润，例如Tinder仅在今年第二季度就实现了3.99亿美元的直接收入。
值注意的是，这项特定变化仅影响订阅的第一年，为什么可能对约会应用程式最有利？鉴于约会应用程式具有固定的周期性，Match Group可能有更多用户
开始订阅几个月后，直到他们建立关系，才会再次关闭它。与具有长期价值的实用程式（例如音乐或视频流媒体服务）的订阅服务相比，Match Group的一年订阅率可能更高。因此，与大多数其他应用程式相比，此规则更改应使其受益更多。
较低的费用
同样地，投资者应注意，降低这种费用，将直接降低Match Group的收入成本，这就是该公司股价因这项公告而大幅上涨的原因。
在第二季度，Match Group的营业利润率为30％，低于往常，因为它新收购了Hyperconnect（该部门目前处于盈亏平衡状态），并且仍在为增长进行再投资。该公司最大的一笔支出是支付予Google Play等应用商店的费用，该公司估计目前每年的费用超过5亿美元，占收入的20％至30％。
一旦Google Play降低订阅费，并且如果/当Apple由于竞争压力而效仿时，Match Group的营业利润率应会大幅提高。加上由于Hyperconnect已经用其核心应用程式掩盖了其利润率，不难想像Match Group的营业利润率在2至3年后，可以上升至超过40％。
此外，由于世界各地针对应用程式商店的立法压力很大，未来几年立法者可能会强制降低这些费用，这也将使Match Group受益。
估值越来越合理
任何潜在的Match Group投资者可能会抱怨的一个问题，就是该股票的估值过高。根据其2021年全年30亿美元的收入指导，Match Group的市销率（P/S）为15.8倍。但如果Match Group的营业利润率可以扩大到40％，那么基于30亿美元的销售额，该股票的股价对经营利润率（P/OI）将约为40倍。
需要清晰的是，Match Group的经营利润率在2021年不会达到40％，但这项工作对于了解它在2022年及以后可能接近的情况很重要。此外，如果Match Group的收入能够继续以每年20％左右的速度增长，那么其远期P/OI可能远低于40倍，从而使股票的估值更容易接受。
总的来说，任何降低应用程式商店费用的决定，无论是来自公司还是立法者，对Match Group来说都是件好事，这就是为什么在Google宣布这消息后，股价上涨如此之快。
本文源自金融界网