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（图源：Procurement Heads）

Google 谷歌的传统股权薪酬政策是给员工 Restricted Stock Units （RSU 限制性股票单位），即在四年内平均分配股权。但是！谷歌现在已经转向新模式啦！

新的股权分配政策为前两年每年分配 33%，第三年分配 22%，以及第四年分配 12 % 。

谷歌薪酬政策的变化意味着员工可以更快地兑现更多的股权，此举可能能让谷歌在人才争夺战中比其他科技大厂更具竞争力。

（图源：BenfitDesk）

一位谷歌职员称，新的薪酬系统——亦被称为“front-loading”，即不均等地分配金钱、工作量等，在刚开始工作时所得比例较大）——已于5月份开始实行。谷歌发言人也在电子邮件中证实了这一说法，并表示这一新系统与新政策将针对全球的谷歌职员。

这意味着谷歌可以提供更具吸引力的薪酬方案，这有助于从竞争对手苹果和 Facebook 等公司手中吸引更多人才。随着时间的推移，这个方案还可以平滑现金流，因为这样员工可能能在一段时间内从互联网巨头公司获得额外的股票赠款。

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谷歌松开“金手铐”

谷歌在 2019 年开始试行不同的股权分配计划，其中包括在入职第一年分配 36% 的“front-heavy”模型。但薪资数据库 Levels.fyi 的联合创始人祖哈耶尔·穆萨 （Zuhayeer Musa） 表示，有谷歌员工爆料称谷歌在六月的时候又更新了股权分配计划。

哈耶尔·穆萨 (Zuhayeer Musa) 回应到，“据我们所知，上个月谷歌发出的所有offer实行的都是“front-loading”33-33-22-12 股权分配政策。”

不过，这样谷歌也可能面临更高的流失风险。因为在这个新政策下，员工将能更快地获得更多股票期权，也就不再那么迫切地想继续留在谷歌以获得全额支付。

谷歌发言人表示：“谷歌不是一家传统保守的公司，所以我们更新薪酬政策、运行试点并改进我们的薪酬流程其实一点也不罕见，因为我们知道怎么做是有效的，我们也知道什么可以更好地让我们的员工投入工作。无论我们再如何扩大规模，最重要的都是继续为公司内任何职位和级别的员工支付市场上最高的薪酬，同时为新加入的员工提供更公平的体验。”

（图源：Human Resource）

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其他大厂如何分配股权？

根据 Levels.fyi 收集的数据：一直以来，四年的股权分配周期都是大型科技公司的常态，其中员工的大部分收入都来自于股权。 Facebook（脸书）、Apple（苹果）和 Microsoft（微软）继续采用更传统的薪酬分配方法，即以每年 25% 的速度稳定分配股权，而其他一些公司，如Stripe 等，则转向了在第一年内分配全部股权奖励的新模式。

Levels.fyi 的数据也显示道：在股权薪酬制度上，相比于其他科技大厂，Amazon（亚马逊）处于最相反的一端，当别人是“front-loading”甚至“front-heavy”的分配制度时，它则是“back-ended”，即员工的大部分股权都分配在较后的第三年和第四年。

而近年来，包括谷歌在内的许多大型科技公司也不再实行“1-year cliff”（一年悬崖），即员工在公司工作满一年后才进行股权分配。

（图源：Secfi）

无论如何，谷歌这次的薪酬政策调整都刺激了科技大厂的人才争夺战。屏幕前的你还不快快刷题学习，大厂们争的就是你！

本文参考：Business Insider

来源：华丽志

欧洲三大奢侈品巨头 —— LVMH集团、爱马仕集团（Hermès International）和开云集团（Kering）的股价在过去两个月里均创下历史新高：LVMH集团股价1月4日达到525.3欧元/股的历史最高点，2020年股价累计上涨约23.3%,爱马仕集团1月14日达到897.4欧元/股的历史最高点，2020年累计上涨约32%,开云集团11月18日达到623.5欧元/股的历史最高点，2020年累计上涨约1.6%,这些企业的规模以及它们在股市中的重要地位，使得许多投资者将它们与美股中的科技巨头相提并论。但一些分析师认为有理由保持谨慎。

私募投资巨头黑岩集团的欧洲基金（Blackrock European Dynamic Fund）的经理 Giles Rothbarth 表示:“在欧洲股市中，我们将欧洲奢侈品企业视为与美股中的科技企业同等地位，它们在全球的主导地位都是无可匹敌的。”他表示，在近期股价表现上升之后，该行业中一些前景最好的公司将持续具有吸引力。

法国高级珠宝品牌 Cartier（卡地亚）母公司历峰集团 (Richemont) 是进入2021年以后，首家公布季度报告的主要奢侈品公司。尽管面临再次的疫情封锁，旅游也没有复苏，但集团上季度的珠宝销售额远超预期，为进一步增长奠定了基调。（详见《华丽志》：

历峰集团最新季报：中国大陆销售额增长80%，卡地亚和梵克雅宝引领珠宝增长14%）

英国奢侈品公司 Burberry 集团（博柏利）近期也公布了截至12月底的第三季度关键财务数据，品牌零售收入和可比门店销售额与上年同期相比均呈个位数下降。（详见《华丽志》：

Burberry 最新季报：全价渠道的权重显著增加，但零售收入同比出现个位数下降）

在历峰集团和 Burberry 集团公布业绩数据的当日（12月20日），历峰集团股价上涨4.8%，Burberry 股价上涨4.4%，历峰集团在奢侈腕表领域的主要竞争对手 Swatch Group（斯沃琪集团）股价上涨2.9%。

历峰集团的股价在今年1月20日达到87.24瑞士法郎/股，为过去两年多来的最高点，其2020年股价累计上涨约5.3% 。

LVMH集团是泛欧斯托克600指数（

Stoxx Europe 600 Index）中市值最大的成份股，也是行业风向标。GAM 投资公司旗下奢侈品股票基金（Luxury Brands Equity Fund）经理 Swetha Ramachandran 表示，鉴于 Dior（迪奥）和 Louis Vuitton（路易威登）品牌势头强劲，LVMH 集团即将在周二公布的数据很可能“远超同行。”

她说，由于许多主要经济体都处于封锁状态，高消费人群无法在旅游和餐饮上大肆挥霍，他们转而选择购买奢侈品，推动了上述知名品牌的销售。

投资管理公司 Sanford C. Bernstein & Co. 的奢侈品行业分析师 Luca Solca 在接受采访时说：“顶级品牌似乎势不可挡。”他表示，在疫情封锁的情况下，中国消费者在国内市场以更高的价格购物，购买“他们认为虽然不是必需品但仍不可或缺的奢侈品”，这推动了顶级品牌的增长。

从2016年起，《华丽志》推出“华丽志奢侈品行业股票指数”追踪奢侈品行业上市公司的整体表现，从2020年的数据可以看到：第一季度随着新型冠状病毒疫情在中国的爆发，多家奢侈品公司下调业绩预期，疫情对全球奢侈品股票产生的负面影响全面凸显，指数一度跌落至2019年4月份水平；进入第二季度后，随着中国消费市场逐渐从疫情中恢复，以及欧美奢侈品门店陆续恢复营业，主要奢侈品股票稳定回升；进入第四季度，全球新冠肺炎疫苗研发出现的重大突破，以及世界各地开始大面积启动新冠疫苗接种，成为助力奢侈品公司股价上涨的重要因素，推动“华丽志奢侈品行业股票指数”在2020年11月底和2020年12月底连续刷新历史新高。

许多投资者将 LVMH 集团等巨头视为高价值的资产，并认为它们将继续受益于中国中产阶级崛起等长期结构性趋势，同时它们多元化的、一流的品牌组合有助于降低风险。

但一些分析师认为有理由保持谨慎，因为疫情相关禁令仍将对今年的行业情况产生负面影响，而之后回归正常可能又会导致消费者把钱花在旅游和外出就餐上，而不是用于购买最新款手袋。

德意志银行（Deutsche Bank AG）的分析师 Francesca DiPasquantonio 表示，这些（奢侈品公司的）“股价过于完美”。在她分析的13家公司中，她建议只购买历峰集团的股票。她说，奢侈品公司的市值已经趋于“自满，人们不承认存在风险”。

加拿大皇家银行资本市场部门（RBC Capital Markets）的分析师也表示，（奢侈品公司的）市值看起来“过高”， 按今年预期收益计算，奢侈品股票的市盈率约为40倍，而过去10年的平均水平仅为23倍。

这些头部奢侈品公司的估值水平甚至高于过去一年在股市中备受追捧的许多美国科技巨头 —— 例如，Google 的母公司 Alphabet Inc.的市盈率约为27倍，Apple Inc.的市盈率为33倍，Facebook Inc.的市盈率为24倍。

德意志银行表示，尽管疫情反复导致年初市场疲软，且会影响到下个月的中国农历新年假期；但预计奢侈品公司今年全年的销售平均增长将达到18%，并可能会推动利润反弹95%。

Luca Solca 称，持续惊喜的业绩“对于维持股价水平至关重要，我们很可能会看到更多这样成功的业绩”，这得益于奢侈品行业正在提高售价、削减成本、并转向网上销售。

日内瓦投资公司 Reyl & Cie 首席投资官 Cedric Ozazman 表示，股票市场可能已经消化了这样一种观点：今年企业盈利反弹幅度会比分析师预期的大得多。

他表示：”我并不担心市值过高，我仍然非常看好奢侈品行业。中国对奢侈品品牌的强烈需求正在加速。”

| 消息来源：彭博社、路透社、华丽志历史报道

香港万得通讯社报道，美国股市主要股指创下历史新高，个股表现却日益分化，数百只股票处于12个月来的最低水平，暗示着一场激烈的轮动。期权交易激增以及美联储鹰派转向可能会让许多投资者的仓位受到冲击。

据英国《金融时报》，本月早些时候，在美国证券交易所交易的1380只股票触及一年来的低点。几天后，当标普500指数创下三周以来的首个收盘新高、并将年内涨幅扩大至25%时，其成分股中有210多只股票比它们的52周高点至少低了10%。

以科技股为主的纳斯达克综合指数的数据更为惊人，超1300只个股较过去一年的高点下跌了50%或以上。在该交易所交易的3000多只股票中，约有80%至少下跌了10%。

在本周召开的今年最后一次货币政策会议结束后，美联储宣布将把缩减购债的速度提高一倍，这意味着量化宽松政策将于明年3月退场，并为加息铺平道路。美联储最新发布的点阵图显示，决策者对2022年加息次数的预估中值为三次，到年底指标利率将从当前的近零水平上调至0.9%。通常利率上升会被认为不利于高成长股票。

专注于波动性的对冲基金Capstone的高级投资组合经理Jason Goldberg说：“我们可能正处在美联储三年来第一次拿走潘趣酒碗的边缘。想想有多少策略是以美联储的支持为前提的；你必须重新思考这些。”

相对较低的关联性在一定程度上解释了为什么在标普500指数取得两位数上涨的一年里一些经理人仍苦苦挣扎。根据高盛的一份报告，自4月以来，美国股市的繁荣主要依靠五只股票支撑，分别是苹果、微软、英伟达、特斯拉和谷歌母公司Alphabet，这五只股票占标普500指数回报率的51%。

在过去一个月股市大跌且芝加哥期权交易所（Cboe）波动率指数（VIX）跳涨的日子里，标普500指数成分股的走向更为紧密。但即便如此，也出现过像两周前该主要股指下跌、其最大成分股苹果却劲扬的怪异一幕。

巴克莱美洲股票衍生品联席主管Brian Bost表示：“当前的指数走势完全误导了人们对表面之下所发生的事情的理解。”

股市的大幅波动在过去两周有所加剧。高盛策略师Rocky Fishman指出，期权交易达到极端水平是推动个股走势分化的一个因素。过去22个月散户交易者涌入市场，他所说的这种“非基本面股票交易”强化了市场分化的现实。

美国期权交易量在最近几个月激增，期权结算公司报告称11月的交易量创出纪录。自12月初以来，美国有两天的期权换手率超过5000万份，而历史上突破这一水平的次数不足10次。

摩根士丹利股票策略师Michael Wilson本周向该行的客户发出警告，他预计主要股指在未来12个月内基本上不会上涨。他认为，在这种情况下，选股比以前更加重要。他说：“2021年是交易困难的一年，尽管主要大盘股指数的回报率非常强劲。似乎前一天被市场看好的股票和风格到第二天就变得大不相同。”

交易员和策略师补充称，鉴于美联储正试图展现其鹰派立场的诚意，未来几周股票关联性仍有可能上升。分析师表示，如果货币政策变化引发市场波动，或者新冠病毒奥密克戎变异株开始显著改变全球经济增长轨迹，可能会导致整个行业或指数同向波动的交易行为。

稳的不行，美股已近70天唯有1%以上涨跌；谷歌成为万亿美元市值俱乐部新成员，Facebook走出低迷再创新高；美元走弱，商品会迎来投资机会吗？

刚刚过去的一周算是好消息多于坏消息的一周，贸易问题上中美间达成阶段性一致了，曾经闹得沸沸扬扬的“中东危机”看上去也就那么回事儿了，俄罗斯出了些状况，但是当大家“黑天…”还没说完，发现也只是其内部有计划的常规操作。

近期市场有多稳呢？截止2020年1月16日，标普500指数连续涨跌幅不到1%的交易日天数已经进入历史前十，看看，什么叫慢牛啊。我们可以看到，2017年到2018年有两段时间跻身前十，而2017年也是著名的低波动行情年。

于是，稳稳当当的美股又新高了，万亿美元市值俱乐部也迎来了新成员：谷歌，更准确的说应该是谷歌母公司Alphabet。

谷歌的万亿美元之路整体来看不能说无比顺畅的，但是也是节奏较稳，特别在公司结构调整后股价也走上快行道。

至此，科技四巨头，谷歌、亚马逊、微软、苹果都曾经触达万亿美元，苹果和微软更是稳稳的在此之上。

伴随这个过程的则是一个科技公司主导的强者恒强的趋势，在标普500指数中，市值最大五家公司的占比也是越来越大。曾经，苹果公司突破万亿美元市值的时候，我们都觉得是不可思议的事情，如今来看苹果迈入2万亿美元市值大关好像也不会让你感到惊讶。

而在四大公司冲击万亿美元市值期间，另一只万亿美元俱乐部的潜力公司Facebook却在遭罪，从数据门到Libra，Facebook饱受争议，更成为“国会情人”一般没完没了的被叫去听证，其股价也经历过一波严重的下挫。

但是，也就是在近期，它终于再创新高，回来了，仿佛一切都回来了，6000多亿美元的Facebook距离万亿市值还有相当距离，前路也依然充满挑战，但是我依然相信它进入万亿美元市值只是时间问题。

在商业节奏上，Facebook似乎也在冷静的调整，比如此前闹得沸沸扬扬的，以至于原始创始团队与扎克伯格反目的WhatsApp商业化事宜，据传可能延缓，这款App将继续聚焦于功能和用户体验，从长远来看这或许也不是什么坏事。

伴随市场蒸蒸日上，近几年投资者对期权的交易也更加活跃，从股票和期权成交量的累积增长来看，期权增长率就远高于股票，尽管也一度下滑，但是近三年明显再度高速增长。

再看一个趋势，那就是商品近期受到了投资者更大关注，此前反复提及的钯金咱就不说了，最近有个农产品很受关注，那就是糖。

近期糖的期货价格涨幅喜人，也告别一度的萎靡态势，触及了近期新高。

最近美国市场的糖类ETF涨的也不错，不过需要提醒的是这只ETF规模较小，流动性不是太好。

造成这一现象的原因主要是糖类产量的下降，我曾经提过过去做过一次咖啡ETF，就是因为咖啡豆产量下降带来的机会。不过当时是咖啡豆主产区之一的巴西遭遇大旱，产量下降更加明显，糖类显然还不是这种情况。

也有人认为，美元近期相对弱势对商品是个机会，从走势来看，确实存在负相关性，而美元和油价的反向关系更是一个长期规律。当然，还是那句话，商品专业性很强，你要么对商品行业有了解，要么擅长交易时机的把握，一般投资者即使参与也不要太过激进。

文/杨剑勇

Alphabet（谷歌母公司）于2月4日发布2019年报，年营收同比增长18%至1618亿美元，净利润343亿美元，较上一年同期增长11.7%。尽管利润超华尔街预期，只是第四季度营收不及市场预期，增速创五年来新低。年报公布当天股票下跌2.62%，市值并跌破万亿美元大关，一夜间市值蒸发220亿美元。

需要指出的是，2020年，谷歌在资本市场持续走高，于2020年1月16日市值突破万亿美元大关。遗憾的是，首次挺进万亿美元俱乐部后，因业绩不佳，在年报披露后尴尬离开万亿俱乐部。有意思的是，随着谷歌下跌离开，亚马逊则再次挺进万亿美元俱乐部。截至现在，苹果市值1.4万亿美元、微软市值1.37万亿美元、亚马逊市值1.02万亿美元，谷歌9984亿美元。

整体而言，上述四大科技巨头，是资本市场热门标的，除苹果主要依赖于iPhone触底反弹，推动股价不断上扬，甚至有激进华尔街分析师声称苹果有望在年内市值突破2万亿美元（人民币约14万亿元）。

对于微软、亚马逊和谷歌市值相继突破万亿美元，在物联网高级顾问杨剑勇看来，核心动力来自云服务增长迅猛，他们占据全球一半以上公有云市场，而谷歌是三大巨头增长最快的云厂商，依据谷歌年报披露的数据显示，谷歌云在2019年创造了89亿美元，相比上一年增长53%。只是这个营收规模，相比亚马逊和微软竞争对手，显得黯然失色。

对于谷歌来说，近年来加大在云服务投资，并在云计算领域开启收购模式，包括收购了Elastifile、CloudSimple等多家云服务公司，以此加强云计算业务服竞争力，甚至有媒体猜测，谷歌可能以2500亿美元收购Salesforce。

当前，谷歌云市场地位排全球第三。近日，Canalys调研机构发布数据显示，全球云服务市场规模同比增长37.6%至1071亿美元（人民币7500亿元），谷歌云增速87.8%，占据全球5.8%市场份额，位列全球第三。

对于称雄全球云市场的亚马逊来说，依据年报数据显示，2019财年AWS创造了350亿美元营收，人民币约2450亿元。预计2020年，AWS营收规模将达460亿美元（人民币3220亿元）。这样的营收规模，其他提供云服务的厂商望尘莫及。

另外，全球微软作为全球第二大云服务厂商，是亚马逊AWS最强劲竞争者，两者市场差距将会进一步缩少。因Azure增速高于AWS，且相比亚马逊AWS，微软Azure更受大型公司青睐，包括从亚马逊手中夺走一份价值高达100亿美元的云服务订单。

尽管微软未公布Azure云服务营收规模，不过依据Canalys数据显示，2019年，微软Azure营收规模高达181亿美元，相比同期增长64%。值得一提的是，亚马逊、微软、谷歌和阿里云全球四大云巨头，他们占据全球60%市场份额，在笔者看来，随着云在未来几年变得越来越主流，作为基础设施无处不在，但市场也将越来越集中在巨头手中。

作者致力于深度解读5G、云计算、物联网、智能家居和人工智能等前沿科技，基于对未来物联网洞察和对趋势判断，观点和研究策略被众多权威媒体和知名企业引用。

中国的升级版“安卓系统”——科大讯飞，2,000亿市值还需要多久？

和科大讯飞合作的单位太多太多了，头条只能放18张图片，没办法，讯飞的合作单位都是国家部委，地方科教文卫通信单位，重磅车企，国家金融系统，覆盖了所有高中端领域，特别是最近在教育和汽车领域进步很大，这是一块巨大的市场，如果说科大讯飞是中国的“安卓系统”个人感觉都低估他了，讯飞在某些领域的技术含量已经超过了谷歌，而且开辟了更多的市场，都是潜力非常大的领域，个人觉得科大讯飞的前值非常高，万亿市值或许已经很近！！！